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趙詣:尋找未來的核心資產

來源: 農銀匯理基金 時間:2019-06-24

農銀研究精選混合基金經理

今年上半年A股市場出現了兩波比較明顯的趨勢性行情。一季度在經濟穩步增長、流動性趨于寬松等因素影響下,市場出現了一波明顯的單邊上漲行情,上證綜指漲幅超過30%,深證成指、創業板指漲幅超過40%。進入二季度,隨著4月初流動性邊際轉緊,市場開始進入調整期,市場情緒由樂觀轉為低落,上證綜指、深證成指和創業板指今年以來的漲幅也都調整到20%左右。

一方面,受外部環境影響,出口等數據未來會對經濟增長形成一定的拖累,流動性邊際轉緊也會對投資產生一定的影響。因此,從這個角度來看,受制于基本面,越來越多的“順周期”公司未來或面臨較大的業績增長壓力。另外一方面,這幾年國內企業轉型升級開始顯效,越來越多的企業在所屬行業奠定競爭優勢,有望成為未來的核心資產。部分優質的消費、醫藥類企業在銷售上持續保持超過行業水平的增長勢頭,包括品牌、渠道、管理和品質等在內的競爭力均得到了提升。同時,一批科技類企業通過自主的研發投入和政策的支持,在越來越多的領域開始追上并趕超歐美企業。

站在目前這個時點,在外部環境仍存在一定不確定性的情況下,國內的穩增長和調結構的迫切性進一步凸顯。此外,在各國陸續開始實施貨幣寬松政策的情況下,國內流動性繼續收緊的可能性也在降低。我們認為,市場持續下跌的空間不大,結構上將圍繞景氣度向上或轉型升級的科技成長股,以及需求穩定增長的消費、醫藥股進行均衡配置。在成長股方面,主要以軍工、信息安全、云計算、半導體、5G應用、新能源為主;在消費股方面,主要以醫療服務、大眾消費品為主。

免責聲明:本公司投資觀點的內容是公司對當時的證券市場情況進行研究的結果,并不構成對任何機構和個人投資的建議。農銀匯理基金管理有限公司不對任何人因使用此類報告的全部或部分內容而引致的任何損失承擔任何責任。基金管理人管理的歷史基金業績并不構成本基金業績表現的保證。基金有風險,入市需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。????

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